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速动比率分别为0.89、0.64和60

作者:admin 发布时间:2018-11-04 18:54

  6月25日证监会发布新一批预披露名单。湖南金叶众望科技股份有限公司拟在上交所公开发行不超过5,300万股,发行后总股本不超过21,200万股,主承销商为摩根士丹利华鑫证券有限责任公司。

  湖南金叶众望科技股份有限公司是一家国有控股的专业生产肥料的股份制企业,总占地面积29.4万平方米(其中岳阳市城陵矶占地21.1万平方米,临湘市占地面积8.3万平方米),注册资本为15900万元。紧邻京珠高速公路、京广铁路、107国道、长江水运等交通要道,厂区内有两条自用铁路专线,交通便利,区位优势十分明显。目前在全国20多个省、自治区、直辖市近40个城市建立了长期合作关系,分布在长三角及珠三角各主要城市。另有加盟网点100多家,经营范围可到达全国各主要城市,已形成一个能够覆盖全国的立体运营网络。

  湖南金叶众望科技存在许多问题,首先,公司的客户和销售区域较为集中,公司产品在湖南省具备良好的品牌效应和客户基础,因此在湖南省实现的销售收入占比较高。2011年、2012年和2013年,公司在湖南省实现的销售收入占主营业务收入的比重分别为84.56%、79.07%和89.55%,公司对湖南烟草下属公司的销售收入占主营业务收入的比重分别为81.83%、76.38%和85.11%,客户集中不利于全国的业务扩展。其次,净资产收益率逐渐下降,2011年、2012年和2013年,公司以扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为基础计算的加权平均净资产收益率分别为30.81%、20.36%和19.66%。

  投资者在评价本次发行的股票时,除本招股说明书提供的其他资料外,应特别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险因素是根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序。本公司存在的风险如下:

  凭借长期以来在肥料行业的生产、销售和服务经验,公司积累了大量湖南省内各地土壤成分的数据,熟悉湖南省内的经济作物尤其是烟草的生长特性和施肥需求。公司产品在湖南省具备良好的品牌效应和客户基础,因此在湖南省实现的销售收入占比较高。2011年、2012年和2013年,公司在湖南省实现的销售收入占主营业务收入的比重分别为84.56%、79.07%和89.55%,公司对湖南烟草下属公司的销售收入占主营业务收入的比重分别为81.83%、76.38%和85.11%。

  公司生产所需的主要原材料为硫酸钾、磷酸一铵、硝铵磷和菜粕等。2011年、2012年和2013年,直接材料成本占生产成本的比例分别为95.74%、95.54%和96.76%,主要原材料成本占公司生产成本的比重分别为70.10%、67.53%和66.04%。对于生产所需的主要原材料,公司参考上年的采购数量并结合市场价格变化情况,在每个生产年度开始之前提前采购或适时适量采购;对于剩余的原材料,公司则根据当年的年度采购计划适时适量采购,从而最大限度地保证原材料供应的稳定和价格的合理。若上游原材料价格发生较大波动或公司无法及时采购到生产所需原材料,公司的生产和经营将受到不利影响。

  肥料生产企业的原材料采购量和产成品销售量都很大,在运输上表现出“大进大出”的特点,故对运输能力的要求较高,同时运费高低也直接影响生产企业经营成本。报告期内,公司年均物资运输量超过30万吨,运输方式以铁路为主,可能会受到铁路部门的运力限制。近年来,铁路运价连续多次上调,最近一次上调时间为2014年2月,上调幅度为平均运价每吨公里提高1.54分,涨幅约16%。公司产品主要销售到湖南省及毗邻省(市、自治区),除硫酸钾等重要原材料外均实行就近采购,但仍会面临运力紧张及运输成本上升带来的物流保障压力和经营成本压力。

  2012年,全国烟草产量达340.64万吨,烟草种植面积达159.65万公顷;湖南省烟草产量达24.70万吨,烟草种植面积达11.18万公顷。公司主要产品为烟草专用肥,2011年、2012年和2013年,烟草专用肥销售收入占主营业务收入的比例分别为97.45%、92.95%和96.49%。随着国家及地方各项禁烟政策的深入实施,如果未来卷烟生产和消费受到限制并导致烟草专用肥市场的需求下降,公司经营业绩将受到不利影响。

  根据《化肥工业“十二五”发展规划》,截至2010年年末,我国获得复混肥生产许可证的企业有4,400多家,其中70%的企业工艺落后、生产规模小、污染严重、产品质量水平较低,但其产品因价格较低仍占据一定的市场份额。与此同时,复混肥行业优胜劣汰、兼并重组的趋势不断加快,产业集中度逐步提高,行业内优势企业之间的竞争日益加剧。尽管近年来公司凭借产品质量、技术水平和品牌影响力等方面的优势确立了相对稳定的市场地位,但是仍然面临着较大的市场竞争风险。

  受烟草种植周期的影响,烟草专用肥的生产和销售存在较明显的季节性,每年10月至次年4月为烟草专用肥的生产和销售旺季,其他时间则为生产和销售淡季,因此公司一季度和二季度销售收入占主营业务收入的比例较高。报告期内,公司各季度主营业务收入情况如下:

  为了减少生产设备的停工损失、保证生产旺季设备的正常和高效运作,公司必须妥善安排生产能力、原材料采购、资金规划等事项。公司生产和经营在一定程度上面临市场季节性变化带来的风险。

  公司主要从事烟草专用肥、其他经济作物专用肥和通用肥的生产和销售,其中烟草专用肥的收入和毛利占主营业务收入和毛利总额的比重较高。一方面,公司生产成本因受到原材料价格、宏观经济、产业政策、税收政策等多方面因素的影响存在不确定性;另一方面,烟草专用肥市场竞争和产品价格波动加剧。如果公司产品价格和生产成本发生大幅波动,毛利率亦将相应波动,可能对公司经营业绩造成不利影响。

  公司与关联方在原材料采购、产品销售等方面存在着关联交易。报告期内,公司的关联交易情况如下:公司与关联方之间的关联交易均因生产和经营的实际需要而发生且交易条款遵循市场化原则,同时公司通过“三会”制度、独立董事制度、关联交易制度的制定和实施确保关联交易决策程序的完善性。如果关联股东利用其股东地位影响公司的关联交易决策,可能对公司及公司其他非关联股东的利益造成一定影响。

  报告期内,公司业务发展迅速,肥料产品销量从2011年的13.51万吨增加至2013年的17.32万吨,主营业务收入从2011年的4.16亿元增加至2013年的5.10亿元,年均复合增长率分别为13.22%和10.68%。本次募集资金投资项目实施后,公司肥料产品的生产能力将增加20万吨/年。若本公司管理水平、人才储备不能适应业务规模迅速扩张的需要,组织模式和管理制度未能及时调整和完善,公司将面临业务快速发展导致的管理风险。北京小赛车怎么玩法

  本公司通过股份制改造及员工持股建立了相对规范的内部管理制度和初步的股权激励制度,但是尚未完全建立有市场竞争力的薪酬考核体系和持续的员工激励机制。随着市场竞争的加剧和公司业务的发展,如公司管理制度和激励制度不能得到进一步完善,将难以吸引和保留人才,对公司的持续发展造成不利的影响。

  截至本招股说明书签署日,岳阳市国资公司持有本公司61.09%的股份,为公司的控股股东;岳阳市国资委持有岳阳市国资公司100%的股权,为公司的实际控制人。公司已经通过制定并实施“三会”制度、独立董事工作制度、董事会专门委员会制度等一系列措施持续完善公司法人治理结构,但是作为本公司的控股股东和实际控制人,岳阳市国资公司、岳阳市国资委仍有可能通过所持有或控制的股份来对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重大影响,进而影响公司其他股东的利益。

  肥料生产企业对核心技术人员和高级技术工人的技术及经验依赖较强,同时优秀的管理人才和营销人才对企业的发展也必不可少。随着公司的快速发展,对各类高层次人才的需求也越来越迫切。如果未来公司的人才战略无法完全实施,则将给公司的业务发展带来不利影响。

  2011年年末、2012年年末和2013年年末,公司流动比率分别为1.68、1.23和1.51,速动比率分别为0.89、0.64和0.60,资产负债率(母公司)分别为54.94%、57.18%和47.80%,上述流动性指标及偿债指标与同行业上市公司相比均存在一定差距。随着业务规模的持续扩张,公司的资金需求将逐步增加,而目前银行借款仍然是公司主要的融资渠道,因此与同行业上市公司相比公司存在一定的偿债风险。

  2011年、2012年和2013年,公司以扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为基础计算的加权平均净资产收益率分别为30.81%、20.36%和19.66%。本次发行完成后,公司净资产将较发行前大幅度增加。受建设周期和投产周期影响,本次募集资金投资项目短期内产生的经营效益有限,而本次募集资金投资项目建成后公司固定资产规模和年折旧费用将进一步增加,公司在一定时期内将面临净资产收益率下降的风险。

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